Umbrella
Comment le capital de première perte et les actifs mis en jeu soutiennent la couverture des déficits sur les marchés Avana de Aave v4.
Vue d'ensemble
Avana utilise le modèle Umbrella pour la protection contre le déficit dans son architecture de prêt Aave v4. Il suit le principe de Aave Umbrella: une couche de perte initiale définie se situe avant le capital mis en jeu, qui peut être réduit pour couvrir la dette irrécouvrable du protocole. Dans Avana, ce modèle est appliqué aux emprunts garantis par LP à travers un Hub et ses Spoke. La couverture dépend de la réserve de dette configurée, Spoke, du capital disponible et des règles de règlement ; ce n’est pas une garantie pour chaque position liée au Hub.
Où Umbrella entre dans le flux
L'évaluation des garanties, les limites d'exposition et la liquidation restent les premiers contrôles contre les pertes. La liquidation tente de récupérer la dette à partir des frais et du principal d'une position LP. Si ce processus laisse un déficit de réserve finalisé, Umbrella fournit le mécanisme de couverture pour le déficit éligible. Le déclencheur est la dette restant non récupérée après le règlement, plutôt qu'une chute temporaire du facteur de santé ou une perte estimée alors que la position LP est encore en cours de liquidation.
Couverture par réserve et Spoke
Les attributs de conception de couverture v4 de Avana attribuent le risque et la capacité de première perte à l'actif de dette et au Spoke qui génère l'exposition. Une réserve USDC servant un marché de garantie peut avoir un comportement de liquidation différent de USDC empruntant contre un marché LP plus complexe. Maintenir cette attribution de manière explicite empêche que le même symbole d'actif soit traité comme un solde de couverture interchangeable. Les gains liés à la liquidation, les pertes réalisées et la couverture disponible sont donc évalués par rapport à la combinaison réserve-et-Spoke pertinente.
Capital de première perte et compensations de déficit
Le décalage du déficit définit le montant de la première perte devant Umbrella stakers. Les pertes imputées à cette couche sont couvertes par l'engagement de capital associé avant que le déficit éligible restant n'atteigne la mise saisissable. Le décalage est un seuil de comptabilité et de couverture ; le consigner ne transfère pas en soi des actifs dans une réserve ni ne prouve que les fonds sont immédiatement disponibles.
Un engagement de trésorerie déclaré par la gouvernance peut fournir une première couche de perte initiale sans préfinancer toutes les réserves couvertes. Cet engagement devient une couverture utilisable grâce à un processus autorisé qui déplace l'actif requis lorsqu'un déficit est constaté. Le capital préfinancé rend le solde disponible explicite. Pour les Spokes contrôlés de l'extérieur, le modèle d'entrée proposé associe l'approbation d'une ligne de crédit à une franchise initiale, plutôt que de dépendre entièrement de revenus futurs qui n'ont pas encore été générés ou vérifiés.
Comptabilité des compensations liées aux revenus
L'extension liée aux revenus proposée augmente la capacité de première perte à partir des gains liés à la liquidation reconnus attribuables à la réserve couverte et Spoke. Ceux-ci peuvent inclure des frais de liquidation et la valeur récupérée de la liquidation tels que Smart Value Recapture (SVR). Elle n'applique pas un pourcentage unique à tous les revenus du protocole : les gains sont attribués à l'actif de dette et au marché dont les pertes sont censées être absorbées par la compensation.
deficitOffset(t + 1) = deficitOffset(t) + alpha * gainsDeLiquidationReconus - pertesRealisees - decroissanceIl s'agit de la règle comptable proposée, et non d'un calendrier de paramètres fixes. La gouvernance définit le taux d'allocation spécifique à la réserve, alpha, et un plafond lié à une mesure explicite telle que la perte attendue en situation de stress ou la dette de réserve en cours. Les pertes reconnues consomment le contrepoids, tandis que la décroissance empêche les gains historiques de définir indéfiniment la couverture. Les montants au-dessus du plafond nécessitent une destination spécifiée conformément à la politique approuvée. Le règlement effectif nécessite toujours que le capital représenté par le contrepoids soit disponible dans l'actif requis.
Du déficit au règlement
Le flux v4 relie une perte finalisée Spoke à la couverture de la réserve affectée Hub. Il identifie l'actif de dette, le Spoke d'origine, le montant final non récupéré et le capital de première perte qui lui est attribué. Un chemin de règlement autorisé fournit ensuite une couverture à la réserve. Si un déficit couvert dépasse la couche de première perte, le montant éligible restant peut atteindre la mise Umbrella selon les règles de slashing configurées et la capacité disponible.
Un engagement déclaré, une coupure, et une opération de couverture de réserve complétée sont des états distincts. La surveillance doit distinguer le capital promis, le capital collecté et la dette effectivement couverte. Cela importe dans une architecture Hub–Spoke car une perte peut être finalisée avant que le capital correspondant n’atteigne la réserve. La conception du règlement inclut donc qui peut transférer des fonds, quel actif est livré, et comment l’achèvement est enregistré dans des conditions de stress.
Mise en jeu et réduction
Umbrella participants mettent en jeu des actifs soutenus dans un marché de couverture et reçoivent des récompenses pour avoir rendu ce capital disponible. En retour, la mise peut perdre de la valeur lorsqu’un déficit éligible atteint sa couche de slashing. Le marché de couverture définit l’actif protégé et l’exposition, les conditions de récompense, les limites de slashing et le processus de retrait, y compris tout délai de refroidissement. Voici les paramètres du marché : Aave v3 adresses de jetons, durées de refroidissement et montants de compensation ne sont pas les valeurs par défaut pour l’intégration v4 de Avana.
Préparation de la couverture
L'activation de la couverture dépend de l'historique opérationnel des marchés couverts plutôt que d'un seul seuil de taille Hub. Les preuves pertinentes incluent les gains attribuables récurrents, la liquidité stable, la concentration des dépôts et des garanties, le comportement observé lors des liquidations et un chemin de règlement capable de fournir rapidement le capital. Un nouveau marché sans historique de gains suffisant peut nécessiter un capital de première perte initial ou rester hors couverture jusqu'à ce que ces conditions soient remplies. Une brève hausse des dépôts n'établit pas la même préparation qu'une liquidité soutenue et des liquidations fiables.
Plafonds de couverture
Umbrella couvre les déficits de protocole éligibles après liquidation. Il ne rembourse pas les pertes de trading ordinaires, les pertes impermanentes, ni tous les échecs d'un protocole externe. La couverture est limitée par le champ de marché approuvé et le capital effectivement disponible ; elle n'augmente pas la capacité d'emprunt ni ne supprime le risque de liquidation. LeCadre de risque and Cadre de liquidation describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.