Concepts clés
Idée centrale
La garantie en tokens est généralement représentée par un solde d'un seul actif, tel que ETH, BTC, ou un stablecoin. Une position LP représente une combinaison changeante d'actifs : les échanges modifient son inventaire, les prix en changent la valeur, et les frais s'accumulent au fil du temps. Les positions à liquidité concentrée dépendent également de leur plage et peuvent devenir à sens unique à mesure que les prix évoluent. Avana applique donc des contrôles des risques au niveau du marché LP. Chaque famille pool ou LP prise en charge peut avoir sa propre méthode d’évaluation, ses facteurs de garantie, ses actifs empruntables, ses hypothèses de liquidation et ses limites d’exposition.
Modèle d'emprunt
Les utilisateurs déposent des positions LP prises en charge dans un Borrow Spoke. Les positions peuvent rester actives dans leurs pools tandis que le protocole en prend la garde pour la comptabilité du collatéral. Chaque position LP approuvée est valorisée individuellement. Après application des facteurs de collatéral et des contrôles de risque du pool, sa contribution décotée est ajoutée à la capacité d'emprunt dans ce Borrow Spoke. Lorsque l'utilisateur emprunte, le Spoke tire la liquidité depuis le Hub. Le risque de marché LP reste dans la couche Spoke, tandis que la comptabilité du capital partagé reste au Hub.
Oracle & valorisation
Avana valorise le collatéral LP en reconstruisant la position et en valorisant les actifs qu'elle contient. Pour les LP fongibles, le protocole dérive la valeur à partir des prix externes des actifs et de la reconstruction des soldes du pool. Pour la liquidité concentrée, il décompose la position selon la liquidité, la fourchette, le tick actuel, l'exposition en tokens et les frais accumulés. La valeur de la position reconstituée est actualisée pour tenir compte de la valeur récupérable lors de la liquidation. La capacité d'emprunt reflète ces hypothèses de risque ainsi que les actifs actuellement représentés par le LP. Avana utilise un cadre de pricing dual-oracle pour le collatéral LP. Les flux de prix Chainlink fournissent la référence principale pour les actifs sous-jacents, tandis que les TWAP dérivés des AMM servent de couche de vérification indépendante issue de la liquidité onchain.
Capacité d'emprunt
La capacité d'emprunt vient de la valeur ajustée au risque des positions LP approuvées dans un Borrow Spoke. Avana reconstruit chaque position, valorise l'exposition sous-jacente, applique le traitement de risque au niveau du pool, puis applique le facteur de collatéral du marché. Le Borrow Spoke rapporte cette capacité au Hub pour application. Lorsqu'un utilisateur a plusieurs positions approuvées sur le même marché, Avana agrège leur capacité tout en valorisant chaque position selon son propre pool, sa fourchette, sa liquidité et ses hypothèses de risque. See Facteurs de collatéral pour la façon dont chaque marché fixe les facteurs de collatéral, les seuils de liquidation et le bonus de liquidation par actif.
Santé & liquidation
Avana suit la santé du compte dans chaque Borrow Spoke avec le même chemin de valorisation que celui qui gouverne l'emprunt. La valeur de collatéral ajustée — déjà décotée via la reconstruction LP, le pricing, les facteurs de collatéral et les hypothèses de valeur récupérable — est comparée à la dette en cours. Lorsque la santé passe sous le seuil de liquidation, Aave gère la comptabilité de dette et le point d'entrée de liquidation contre le collatéral de vault ERC-20. Avana gère le règlement LP derrière ce token de vault : brûler le collatéral de vault, rattacher la liquidation à la vraie position LP, et suivre la route du marché pour déboucler, vendre, enchérir ou transférer la position de soutien.
Traitement des frais
Les positions LP peuvent continuer d'accumuler des frais de trading pendant qu'elles servent de collatéral. Avana peut reconnaître ces frais dans la valorisation et, sous réserve des contrôles de santé, permettre aux utilisateurs de les réclamer sans sortir entièrement de la position LP principale. Docs associées : Oracles de prix and Réclamer les frais LP.