Umbrella
1순위 손실 자본과 스테이킹된 자산이 Avana의 Aave v4 시장에서 적자 보전을 어떻게 지원하는지.
개요
Avana는 Aave v4 대출 구조에서 적자 보호를 위해 Umbrella 모델을 사용합니다. 그것은 다음의 원칙을 따릅니다 Aave Umbrella: 정의된 첫 손실층(first-loss layer)이 스테이킹된 자본 앞에 위치하며, 프로토콜의 부실 채무를 충당하기 위해 삭감될 수 있습니다. Avana에서는 이 모델이 LP를 담보로 한 Hub 및 그 Spokes 전반의 차입에 적용됩니다. 보장은 구성된 부채 준비금, Spoke, 사용 가능한 자본, 및 결제 규칙에 따라 달라지며, Hub와 연결된 모든 포지션에 대한 보장을 의미하지는 않습니다.
Umbrella이 흐름에 들어가는 곳
담보 평가, 노출 한도 및 청산은 손실에 대한 첫 번째 통제 수단으로 남아 있습니다. 청산은 LP 포지션의 수수료와 원금에서 부채를 회수하려고 시도합니다. 이 과정에서 최종 준비금 부족이 발생하면 Umbrella이 적격 부족분을 보장하는 메커니즘을 제공합니다. 트리거는 LP 포지션이 아직 청산되는 동안 건강 지수의 일시적인 하락이나 추정 손실이 아니라, 결제 후 회수되지 않은 부채입니다.
준비금 및 Spoke에 의한 보장
Avana의 v4 커버리지 설계는 위험과 최초 손실 가능액을 부채 자산 및 노출을 발생시키는 Spoke에 귀속시킵니다. 한 담보 시장을 위한 USDC 준비금은 더 복잡한 LP 시장을 대상으로 한 USDC 차입과 다른 청산 행동을 보일 수 있습니다. 이러한 귀속을 명확히 유지하면 동일한 자산 심볼이 동일한 교환 가능한 커버리지 잔액으로 처리되는 것을 방지할 수 있습니다. 따라서 청산 연계 수익, 실현 손실, 가용 커버리지는 관련된 준비금-Spoke 조합을 기준으로 평가됩니다.
최초 손실 자본 및 적자 상쇄
적자 상쇄는 Umbrella 스테이커보다 먼저 손실되는 금액을 정의합니다. 해당 계층에 할당된 손실은 남은 적자액이 벌금 부과 가능한 스테이크에 도달하기 전에 관련된 자본 약정으로 충당됩니다. 상쇄는 회계 및 보장 임계값이며, 이를 기록하는 것만으로 자산이 준비금으로 이전되거나 자금이 즉시 사용 가능함을 증명하지는 않습니다.
거버넌스에서 선언한 재무 약속은 모든 보장 준비금을 미리 조달하지 않고도 초기 손실층을 제공할 수 있습니다. 그 약속은 적자가 발생했을 때 필요한 자산을 이동시키는 승인된 절차를 통해 사용 가능한 보장으로 전환됩니다. 미리 조달된 자본은 사용 가능한 잔액을 명확하게 합니다. 외부에서 통제되는 Spoke의 경우, 제안된 진입 모델은 아직 획득하거나 검증되지 않은 미래 수익에 전적으로 의존하기보다는 신용 한도 승인과 선불 공제액을 결합합니다.
수익 연동 상계 회계
제안된 수익 연계 연장은 피보험 준비금과 Spoke에 귀속되는 인정된 청산 관련 수익에서 초기 손실 용량을 증가시킵니다. 여기에는 청산 수수료와 Smart Value Recapture(SVR)과 같은 회수된 청산 가치가 포함될 수 있습니다. 모든 프로토콜 수익에 동일한 비율을 적용하지 않습니다: 수익은 상쇄가 흡수하려는 손실이 발생한 채무 자산과 시장에 귀속됩니다.
deficitOffset(t + 1) = deficitOffset(t) + 알파 * 인식된청산수익 - 실현손실 - 감가이는 고정된 파라미터 일정이 아니라 제안된 회계 규칙입니다. 거버넌스는 준비금별 배분 비율인 알파와 스트레스된 예상 손실 또는 미지급 준비금 부채와 같은 명시적 지표와 연결된 상한을 정의합니다. 인식된 손실은 상계를 소모하며, 감가상각은 과거 수익이 무기한으로 보장을 정의하지 못하도록 합니다. 상한을 초과하는 금액은 승인된 정책에 따라 지정된 목적지를 가져야 합니다. 실제 결제는 여전히 필요한 자산에 상계가 나타내는 자본이 존재해야 합니다.
적자에서 합의로
v4 흐름은 최종 확정된 Spoke 손실을 영향을 받는 Hub 준비금의 보장과 연결합니다. 이는 채무 자산, 원래 Spoke, 최종 미회수 금액, 그리고 이에 할당된 최초 손실 자본을 식별합니다. 권한이 있는 합의 경로가 준비금에 보장을 제공합니다. 만약 보장된 적자가 최초 손실 계층을 초과하면, 나머지 적격 금액은 구성된 슬래싱 규칙과 사용 가능한 용량에 따라 Umbrella 지분에 도달할 수 있습니다.
선언된 약속, 슬래시, 완료된 준비금 커버리지 작업은 서로 다른 상태입니다. 모니터링은 약속된 자본, 수령된 자본, 실제로 커버된 부채를 구분할 필요가 있습니다. 이것은 Hub–Spoke 아키텍처에서 중요합니다. 왜냐하면 손실이 해당 자본이 준비금에 도달하기 전에 확정될 수 있기 때문입니다. 따라서 결제 설계에는 누가 자금을 이동시킬 수 있는지, 어떤 자산이 전달되는지, 스트레스 상황에서 완료가 어떻게 기록되는지가 포함됩니다.
스테이킹과 슬래싱
Umbrella 참가자들은 지원되는 자산을 커버리지 시장에 스테이킹하고 해당 자본을 제공한 대가로 보상을 받습니다. 그 대가로, 스테이크는 적격 적자(deficit)가 슬래싱(slash) 단계에 도달하면 가치가 하락할 수 있습니다. 커버리지 시장은 보호되는 자산과 노출, 보상 조건, 슬래싱 한도, 출금 프로세스(쿨다운 기간 포함)를 정의합니다. 다음은 시장 매개변수입니다: Aave v3 토큰 주소, 쿨다운 기간, 오프셋 금액은 Avana의 v4 통합의 기본값이 아닙니다.
보장 준비
보장을 활성화하는 것은 단일 Hub 규모 기준보다는 보장 대상 시장의 운영 기록에 달려 있습니다. 관련 증거에는 반복적인 귀속 수익, 안정적인 유동성, 예치금 및 담보의 집중도, 관찰된 청산 행동, 그리고 자본을 신속하게 전달할 수 있는 결제 경로가 포함됩니다. 수익 기록이 충분하지 않은 새로운 시장은 초기 손실 자본을 투입하거나 이러한 조건이 충족될 때까지 보장 범위에서 제외될 수 있습니다. 예치금의 일시적인 증가는 지속적인 유동성과 신뢰할 수 있는 청산만큼의 준비성을 보여주지 않습니다.
보장 한도
Umbrella는 청산 이후 적격한 프로토콜 결손을 처리합니다. 일반 거래 손실, 비영구적 손실, 또는 외부 프로토콜의 모든 실패를 보상하지 않습니다. 보장은 승인된 시장 범위와 실제로 사용 가능한 자본에 의해 제한되며, 차입 한도를 늘리거나 청산 위험을 제거하지는 않습니다. 그리스크 프레임워크 and 청산 프레임워크 describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.