Umbrella
Bagaimana modal kerugian pertama dan aset yang dipertaruhkan mendukung cakupan defisit di pasar Avana Aave v4.
Ikhtisar
Avana menggunakan model Umbrella untuk perlindungan defisit dalam arsitektur pinjaman Aave v4. Ini mengikuti prinsip Aave Umbrella: sebuah lapisan kerugian pertama yang ditentukan berada di depan modal yang dipertaruhkan yang dapat dipotong untuk menutupi utang buruk protokol. Dalam Avana, model itu diterapkan pada peminjaman yang didukung LP di seluruh Hub dan Spoke-nya. Cakupan bergantung pada cadangan utang yang dikonfigurasi, Spoke, modal yang tersedia, dan aturan penyelesaian; ini bukan jaminan untuk setiap posisi yang terhubung dengan Hub.
Di mana Umbrella masuk ke aliran
Penilaian agunan, batas eksposur, dan likuidasi tetap menjadi kontrol pertama terhadap kerugian. Likuidasi berupaya memulihkan utang dari biaya dan pokok posisi LP. Jika proses tersebut meninggalkan defisit cadangan yang telah difinalisasi, Umbrella menyediakan mekanisme cakupan untuk kekurangan yang memenuhi syarat. Pemicu adalah utang yang tidak berhasil dipulihkan setelah penyelesaian, bukan penurunan sementara faktor kesehatan atau perkiraan kerugian saat posisi LP masih sedang dibubarkan.
Cakupan oleh cadangan dan Spoke
Atribut desain cakupan v4 Avana menetapkan risiko dan kapasitas kerugian pertama pada aset utang dan Spoke yang menghasilkan eksposur. Cadangan USDC yang melayani satu pasar jaminan dapat memiliki perilaku likuidasi yang berbeda dari USDC yang meminjam terhadap pasar LP yang lebih kompleks. Menjaga atribusi itu secara eksplisit mencegah simbol aset yang sama diperlakukan sebagai satu saldo cakupan yang dapat dipertukarkan. Pendapatan yang terkait dengan likuidasi, kerugian yang terealisasi, dan cakupan yang tersedia oleh karena itu dievaluasi terhadap kombinasi cadangan-dan-Spoke yang relevan.
Modal kerugian pertama dan kompensasi defisit
Offset defisit mendefinisikan jumlah kerugian pertama di depan Umbrella pemangku kepentingan. Kerugian yang ditetapkan pada lapisan itu ditanggung oleh komitmen modal terkait sebelum defisit yang memenuhi syarat yang tersisa mencapai taruhan yang dapat dipotong. Offset adalah ambang akuntansi dan cakupan; mencatatnya tidak dengan sendirinya mentransfer aset ke dalam cadangan atau membuktikan bahwa dana tersebut segera tersedia.
Komitmen perbendaharaan yang dinyatakan oleh tata kelola dapat memberikan lapisan kerugian pertama awal tanpa memprapembiayaan setiap cadangan yang tercakup. Komitmen itu menjadi cakupan yang dapat digunakan melalui proses yang disahkan yang memindahkan aset yang diperlukan ketika defisit terwujud. Modal yang diprapembiayaan membuat saldo yang tersedia menjadi jelas. Untuk Spoke yang dikendalikan secara eksternal, model entri yang diusulkan menggabungkan persetujuan jalur kredit dengan deductible awal, daripada sepenuhnya mengandalkan pendapatan masa depan yang belum diperoleh atau diverifikasi.
Akuntansi kompensasi terkait pendapatan
Perpanjangan terkait pendapatan yang diusulkan meningkatkan kapasitas kerugian pertama dari pendapatan terkait likuidasi yang diakui yang berasal dari cadangan yang ditanggung dan Spoke. Ini dapat mencakup biaya likuidasi dan nilai likuidasi yang dipulihkan seperti Smart Value Recapture (SVR). Hal ini tidak menerapkan satu persentase pada semua pendapatan protokol: pendapatan dikaitkan dengan aset utang dan pasar yang kerugiannya dimaksudkan untuk diserap oleh pengimbangan tersebut.
defisitOffset(t + 1) = defisitOffset(t) + alpha * penghasilanLikuidasiYangDiakui - kerugianTerealisasi - peluruhanIni adalah aturan akuntansi yang diusulkan, bukan jadwal parameter tetap. Tata kelola menentukan tingkat alokasi khusus cadangan, alpha, dan batas yang terkait dengan ukuran eksplisit seperti kerugian yang diharapkan dalam kondisi stres atau utang cadangan yang belum diselesaikan. Kerugian yang diakui mengkonsumsi kompensasi, sementara peluruhan menjaga pendapatan historis agar tidak menentukan cakupan secara tak terbatas. Jumlah di atas batas memerlukan tujuan yang ditentukan sesuai kebijakan yang disetujui. Penyelesaian aktual masih memerlukan modal yang diwakili oleh kompensasi agar tersedia dalam aset yang dibutuhkan.
Dari defisit ke penyelesaian
Aliran v4 menghubungkan kerugian Spoke yang telah diselesaikan dengan cakupan cadangan Hub yang terdampak. Ini mengidentifikasi aset utang, Spoke asalnya, jumlah akhir yang belum dipulihkan, dan modal kerugian pertama yang ditetapkan untuk itu. Jalur penyelesaian yang sah kemudian memberikan cakupan ke cadangan. Jika defisit yang tercakup melebihi lapisan kerugian pertama, jumlah yang memenuhi syarat yang tersisa dapat mencapai taruhan Umbrella di bawah aturan pemotongan yang dikonfigurasi dan kapasitas yang tersedia.
Sebuah komitmen yang dinyatakan, sebuah garis miring, dan operasi penutupan cadangan yang selesai adalah keadaan yang berbeda. Pemantauan perlu membedakan modal yang dijanjikan, modal yang diterima, dan utang yang benar-benar tertutup. Hal ini penting dalam arsitektur Hub–Spoke karena kerugian dapat diselesaikan sebelum modal yang bersangkutan mencapai cadangan. Oleh karena itu, desain penyelesaian mencakup siapa yang dapat memindahkan dana, aset mana yang diserahkan, dan bagaimana penyelesaian dicatat dalam kondisi tertekan.
Staking dan pemotongan
Umbrella peserta menempatkan aset yang didukung ke dalam pasar perlindungan dan menerima hadiah karena membuat modal itu tersedia. Sebagai gantinya, taruhan bisa kehilangan nilai ketika defisit yang memenuhi syarat mencapai lapisan pemotongan. Pasar perlindungan menentukan aset yang dilindungi dan eksposur, ketentuan hadiah, batas pemotongan, dan proses penarikan, termasuk masa pendinginan. Ini adalah parameter pasar: Aave v3 alamat token, durasi pendinginan, dan jumlah kompensasi bukanlah default untuk integrasi v4 Avana.
Kesiapan cakupan
Mengaktifkan cakupan tergantung pada sejarah operasional pasar yang dicakup daripada pada batas ukuran Hub tunggal. Bukti yang relevan mencakup keuntungan yang dapat diatribusikan secara berulang, likuiditas yang stabil, konsentrasi simpanan dan jaminan, perilaku likuidasi yang diamati, dan jalur penyelesaian yang dapat menyampaikan modal dengan cepat. Pasar baru yang belum memiliki sejarah keuntungan yang cukup mungkin memerlukan modal kerugian pertama yang disediakan atau tetap berada di luar cakupan hingga kondisi tersebut terpenuhi. Kenaikan singkat dalam simpanan tidak menetapkan kesiapan yang sama seperti likuiditas yang berkelanjutan dan likuidasi yang dapat diandalkan.
Batas pertanggungan
Umbrella menangani kekurangan protokol yang memenuhi syarat setelah likuidasi. Ini tidak mengganti kerugian perdagangan biasa, kerugian tidak permanen, atau setiap kegagalan protokol eksternal. Cakupan dibatasi oleh ruang lingkup pasar yang disetujui dan modal yang benar-benar tersedia; ini tidak meningkatkan kapasitas pinjaman atau menghilangkan risiko likuidasi. TheKerangka Risiko and Kerangka likuidasi describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.