Papier wartościowy w stylu portfela LP
Pozycja Balancer LP jest często uporządkowanym portfelem w AMM, z niestandardowymi wagami, zdywersyfikowaną ekspozycją i płynnością, która zachowuje się inaczej niż standardowe pule dwóch aktywów. To sprawia, że Balancer LP są interesujące jako zabezpieczenie, a także trudniejsze do obsługi w systemie pożyczkowym stworzonym dla prostszych aktywów. Avana obsługuje to poprzez dedykowane ogniwo w Aave v4.
Dlaczego pule ważone potrzebują zasad rynkowych
Balancer pule są z natury zróżnicowane. Stabilna pula stylów nie zachowuje się jak pula o wadze 80/20. Skorelowany koszyk aktywów nie zachowuje się jak szerszy skład indeksu stylów. Nawet pule o podobnej łącznej wartości mogą mieć istotnie różne ryzyko jako zabezpieczenie, w zależności od głębokości płynności, koncentracji aktywów, zmienności i zależności między instrumentami bazowymi. Avana Spoke definiuje, jak każda ważona pula jest wyceniana, jak ograniczana jest zdolność kredytowa i jak przebiega likwidacja.
Z perspektywy zabezpieczenia, Balancer LP reprezentuje portfel, a nie zwykłą parę aktywów. Jego wartość zależy od aktywów bazowych, ich względnych wag, wyceny rynkowej i struktury puli. Avana musi zrozumieć, co się pod tym kryje, jak ta kompozycja zachowuje się w sytuacjach stresowych i jaka część wartości przekłada się na bezpieczną siłę pożyczkową.
Pożyczanie i odprężenie
Wiele Balancer puli wyraża świadome poglądy portfelowe: pary tokenów zarządzających, ważone alokacje indeksów, stabilne i skorelowane koszyki. Jeśli te pozycje staną się pożyczalnym zabezpieczeniem na Avana, użytkownicy nie będą musieli wybierać między utrzymaniem strukturalnej ekspozycji na rynku a dostępem do płynności. Ta sama pozycja w puli pozostaje aktywna, zarabia opłaty i wspiera pożyczanie przez Aave v4.
Przepływ polega na dostarczaniu wspieranego Balancer LP przez Avana odnogę, gdzie pozycja pozostaje aktywna i generuje opłaty. Odnoga ocenia ją, używając logiki zabezpieczenia specyficznej dla rynku. Bezpieczniejsze rodzaje pooli wspierają silniejsze traktowanie. Skoncentrowane lub zmienne struktury otrzymują bardziej konserwatywne założenia. Struktura rynku determinuje traktowanie pożyczek, a nie sama marka miejsca.
Jeśli pozycja stanie się niebezpieczna, Avana nie może zakładać, że likwidacja Balancer LP wygląda jak likwidacja prostszej pozycji z dwoma aktywami. Musi uwzględnić rzeczywistą strukturę puli, instrumenty bazowe oraz ścieżkę wykonania niezbędną do przywrócenia wypłacalności przy minimalnych zakłóceniach. Zabezpieczenie określa, jak wygląda bezpieczna likwidacja.