Umbrella
Come il capitale di prima perdita e gli asset impegnati supportano la copertura del deficit nei mercati di Avana di Aave v4.
Panoramica
Avana utilizza il modello Umbrella per la protezione dal deficit nella sua architettura di prestito Aave v4. Segue il principio di Aave Umbrella: uno strato di perdita primaria definito si trova davanti al capitale stakeato che può essere ridotto per coprire il debito inesigibile del protocollo. In Avana, quel modello è applicato al prestito supportato da LP attraverso un Hub e i suoi Spoke. La copertura dipende dalla riserva di debito configurata, da Spoke, dal capitale disponibile e dalle regole di liquidazione; non è una garanzia per ogni posizione collegata al Hub.
Dove Umbrella entra nel flusso
La valutazione del collaterale, i limiti di esposizione e la liquidazione rimangono i primi controlli contro le perdite. La liquidazione tenta di recuperare il debito dalle commissioni e dal capitale di una posizione LP. Se tale processo lascia un deficit di riserva finalizzato, Umbrella fornisce il meccanismo di copertura per il disavanzo eleggibile. Il trigger è il debito lasciato non recuperato dopo la liquidazione, piuttosto che una temporanea diminuzione del fattore di salute o una perdita stimata mentre la posizione LP è ancora in fase di smobilizzo.
Copertura per riserva e Spoke
Gli attributi del rischio e della capacità di prima perdita della copertura v4 di Avana vengono assegnati all'attivo di debito e alla Spoke che genera l'esposizione. Una riserva USDC che serve un mercato di garanzie può avere un comportamento di liquidazione diverso rispetto a un prestito USDC contro un mercato LP più complesso. Mantenere esplicita questa attribuzione impedisce che lo stesso simbolo di attivo sia trattato come un saldo di copertura intercambiabile. Pertanto, i guadagni legati alla liquidazione, le perdite realizzate e la copertura disponibile vengono valutati rispetto alla combinazione rilevante di riserva e Spoke.
Capitale di primo rischio e compensazioni delle perdite
L'offset del deficit definisce l'importo di prima perdita davanti a Umbrella staker. Le perdite assegnate a quel livello sono coperte dall'impegno di capitale associato prima che il deficit residuo raggiunga la quota soggetta a penalità. L'offset è una soglia contabile e di copertura; registrarlo non trasferisce automaticamente risorse in una riserva né dimostra che i fondi siano immediatamente disponibili.
Un impegno di tesoreria dichiarato dalla governance può fornire uno strato iniziale di prima perdita senza dover pre-finanziare ogni riserva coperta. Tale impegno diventa copertura utilizzabile attraverso un processo autorizzato che trasferisce l'asset richiesto quando si verifica un deficit. Il capitale pre-finanziato rende il saldo disponibile esplicito. Per i Spoke controllati esternamente, il modello di ingresso proposto abbina l'approvazione della linea di credito a una franchigia anticipata, piuttosto che fare affidamento interamente su entrate future che non sono ancora state guadagnate o verificate.
Contabilità degli sconti legati ai ricavi
L'estensione proposta legata ai ricavi aumenta la capacità di primo rischio dalle entrate riconosciute correlate alla liquidazione attribuibili alla riserva coperta e Spoke. Queste possono includere commissioni di liquidazione e valore di liquidazione recuperato come Smart Value Recapture (SVR). Non si applica una percentuale unica a tutte le entrate del protocollo: i guadagni sono attribuiti all'asset del debito e al mercato le cui perdite l'offset intende assorbire.
deficitOffset(t + 1) = deficitOffset(t) + alpha * guadagniLiquidazioneRiconosciuti - perditeRealizzate - decadimentoQuesta è la regola contabile proposta, non un programma di parametri fissi. La governance definisce il tasso di allocazione specifico per la riserva, alpha, e un limite legato a una misura esplicita come la perdita attesa sotto stress o il debito delle riserve in essere. Le perdite riconosciute consumano la compensazione, mentre il decadimento impedisce agli utili storici di definire la copertura indefinitamente. Gli importi superiori al limite necessitano di una destinazione specificata secondo la politica approvata. Il regolamento effettivo richiede comunque che il capitale rappresentato dalla compensazione sia disponibile nell'attivo richiesto.
Dal deficit alla sistemazione
Il flusso v4 collega una perdita Spoke finalizzata alla copertura della riserva Hub interessata. Identifica l'attivo debitorio, il Spoke di origine, l'importo finale non recuperato e il capitale di primo rischio assegnato ad esso. Un percorso di liquidazione autorizzato fornisce quindi copertura alla riserva. Se un deficit coperto supera lo strato di primo rischio, l'importo rimanente idoneo può raggiungere la partecipazione Umbrella secondo le regole di slashing configurate e la capacità disponibile.
Un impegno dichiarato, uno slash e un'operazione di copertura della riserva completata sono stati distinti. Il monitoraggio deve distinguere tra capitale promesso, capitale raccolto e debito effettivamente coperto. Questo è importante in un'architettura Hub–Spoke perché una perdita può essere finalizzata prima che il capitale corrispondente raggiunga la riserva. Pertanto, il design del regolamento include chi può muovere i fondi, quale asset viene consegnato e come il completamento viene registrato in condizioni di stress.
Staking e penalizzazione
Umbrella i partecipanti puntano asset supportati in un mercato di copertura e ricevono ricompense per aver reso disponibile quel capitale. In cambio, la quota può perdere valore quando un deficit idoneo raggiunge il suo livello di riduzione. Il mercato di copertura definisce l'asset protetto e l'esposizione, i termini di ricompensa, i limiti di riduzione e il processo di prelievo, inclusi eventuali periodi di attesa. Questi sono i parametri di mercato: Aave v3 indirizzi dei token, durate dei periodi di attesa e importi di compensazione non sono predefiniti per l'integrazione v4 di Avana.
Prontezza della copertura
L'attivazione della copertura dipende dalla storia operativa dei mercati coperti piuttosto che da una singola soglia di dimensione Hub. Le prove rilevanti includono utili attribuibili ricorrenti, liquidità stabile, concentrazione dei depositi e delle garanzie, comportamento osservato nelle liquidazioni e un percorso di regolamento in grado di garantire il capitale prontamente. Un nuovo mercato senza una storia di utili sufficiente può richiedere capitale iniziale per le prime perdite o rimanere escluso dalla copertura fino al soddisfacimento di tali condizioni. Un aumento breve dei depositi non stabilisce la stessa prontezza di una liquidità sostenuta e di liquidazioni affidabili.
Limiti di copertura
Umbrella affronta i deficit del protocollo eleggibili dopo la liquidazione. Non rimborsa le normali perdite di trading, le perdite temporanee o ogni fallimento di un protocollo esterno. La copertura è limitata all'ambito di mercato approvato e al capitale effettivamente disponibile; non aumenta la capacità di indebitamento né elimina il rischio di liquidazione. IlQuadro di rischio and Framework di liquidazione describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.