Umbrella
كيف يدعم رأس المال الخاسر أولاً والأصول المرهونة تغطية العجز في أسواق Avana Aave v4.
نظرة عامة
Avana يستخدم نموذج Umbrella للحماية من العجز في هيكل الإقراض Aave v4 الخاص به. ويتبع مبدأ Aave Umbrella: طبقة الخسارة الأولى المحددة تقع أمام رأس المال المرهون الذي يمكن تخفيضه لتغطية الديون السيئة للبروتوكول. في Avana، تم تطبيق هذا النموذج على الاقتراض المدعوم بـ LP عبر Hub و Spokes الخاصة به. تعتمد التغطية على الاحتياطي المخصص للديون، Spoke، رأس المال المتاح، وقواعد التسوية؛ لكنها ليست ضمانًا لكل مركز مرتبط بـ Hub.
حيث Umbrella يدخل التدفق
تظل تقييم الضمانات، وحدود التعرض، والتصفية هي الضوابط الأولى ضد الخسارة. تحاول التصفية استرداد الدين من رسوم ورأس مال المركز LP. إذا تركت تلك العملية عجزًا نهائيًا في الاحتياطي، فإن Umbrella يوفر آلية التغطية للنقص المؤهل. المحفز هو الدين الذي لم يُسترد بعد التسوية، وليس انخفاضًا مؤقتًا في عامل الصحة أو خسارة مقدرة أثناء عملية تفكيك المركز LP.
التغطية بواسطة الاحتياطي و Spoke
تصمّم التغطية v4 الخاصة بـ Avana المخاطر وسعة الخسارة الأولى للأصل المدين وSpoke التي تولد التعرض. يمكن أن يكون للاحتياطي USDC الذي يخدم سوق ضمان واحد سلوك تصفية مختلف عن USDC الذي يتم اقتراضه مقابل سوق LP أكثر تعقيدًا. إن إبقاء تلك النسبة واضحة يمنع التعامل مع نفس رمز الأصل على أنه رصيد تغطية قابل للتبادل. لذلك يتم تقييم الأرباح المرتبطة بالتصفيات والخسائر المحققة والتغطية المتاحة مقابل تركيبة الاحتياطي وSpoke ذات الصلة.
رأس المال الخاص بالخسارة الأولى وتعويضات العجز
يحدد تعويض العجز مقدار الخسارة الأولية قبل Umbrella المشاركين في الرهان. يتم تغطية الخسائر المخصصة لتلك الطبقة بالتزام رأس المال المرتبط قبل أن يصل العجز المؤهل المتبقي إلى الحصة القابلة للخصم. يعد التعويض عتبة محاسبية وتغطية؛ فإن تسجيله لا ينقل الأصول في حد ذاته إلى احتياطي، ولا يثبت أن الأموال متاحة على الفور.
يمكن أن يوفر التزام الخزانة المُعلَن من قبل الحوكمة طبقة خسارة أولى أولية دون تمويل مسبق لكل احتياطي مغطى. يصبح هذا الالتزام تغطية قابلة للاستخدام من خلال عملية مصرح بها تنقل الأصل المطلوب عند تحقق العجز. يجعل رأس المال الممول مسبقًا الرصيد المتاح صريحًا. بالنسبة للSpoke الخارجي التحكم، يقترن نموذج الإدخال المقترح بالموافقة على خط الائتمان مع خصم مقدم، بدلاً من الاعتماد كليًا على الإيرادات المستقبلية التي لم يتم كسبها أو التحقق منها بعد.
المحاسبة المرتبطة بالإيرادات
تمتد الإضافة المقترحة المرتبطة بالإيرادات لزيادة قدرة الخسارة الأولى من الأرباح المتعلقة بالتصفيات المعترف بها والمنسوبة إلى الاحتياطي المغطى وSpoke. يمكن أن تشمل هذه رسوم التصفية والقيمة المستردة من التصفية مثل Smart Value Recapture (SVR). لا يتم تطبيق نسبة واحدة على جميع إيرادات البروتوكول: حيث يتم نسب الأرباح إلى أصل الدين والسوق التي تهدف الآلية الموازنة إلى امتصاص خسائرها.
deficitOffset(t + 1) = deficitOffset(t) + ألفا * الأرباح الناتجة عن التصفية المعترف بها - الخسائر المحققة - الانحلالهذه هي قاعدة المحاسبة المقترحة، وليست جدول معلمات ثابت. تحدد الحوكمة معدل التخصيص الخاص بالاحتياطي، ألفا، وحدًا أقصى مرتبطًا بمقياس صريح مثل الخسارة المتوقعة تحت الضغط أو دين الاحتياطي المستحق. تستهلك الخسائر المعترف بها التعويض، بينما تحافظ عملية التلاشي على أن الأرباح التاريخية لا تحدد التغطية إلى أجل غير مسمى. تحتاج المبالغ التي تتجاوز الحد الأقصى إلى وجهة محددة وفقًا للسياسة المعتمدة. لا يزال التسوية الفعلية تتطلب أن يكون رأس المال الممثل بالتعويض متاحًا في الأصل المطلوب.
من العجز إلى التسوية
يربط تدفق v4 خسارة Spoke المتممة بتغطية الاحتياطي Hub المتأثر. يحدد أصل الدين، المصدر Spoke، المبلغ النهائي غير المسترد، ورأس المال المكلف بالخسارة الأولى المخصص له. ثم يقوم مسار تسوية معتمد بتوفير التغطية للاحتياطي. إذا تجاوز العجز المغطى طبقة الخسارة الأولى، يمكن للمبلغ المؤهل المتبقي الوصول إلى Umbrella من الحصة وفقًا للقواعد المحددة للخصم والقدرة المتاحة.
الالتزام المعلن، الشرطة المائلة، وعملية تغطية الاحتياطي المكتملة هي حالات مميزة. يحتاج المراقبة إلى التمييز بين رأس المال الموعود، ورأس المال المحصل، والدين المغطى فعليًا. هذا مهم في هندسة Hub–Spoke لأن الخسارة يمكن أن تُحسم قبل أن يصل رأس المال المقابل إلى الاحتياطي. لذلك يشمل تصميم التسوية من يمكنه نقل الأموال، وأي أصل يتم تسليمه، وكيفية تسجيل الإنجاز في ظل الظروف الضاغطة.
التخزين والعقوبة
Umbrella يشارك المشاركون بوضع الأصول المدعومة في سوق التغطية ويتلقون مكافآت لجعل ذلك رأس المال متاحًا. بالمقابل، يمكن أن يفقد الرصيد قيمته عندما يصل العجز المؤهل إلى طبقة القطع. يحدد سوق التغطية الأصل المحمي والتعرض وشروط المكافأة وحدود القطع وعملية السحب، بما في ذلك أي فترة تبريد. هذه هي معايير السوق: Aave v3 عناوين الرموز، فترات التبريد، ومبالغ التعويض ليست افتراضية لتكامل Avana الإصدار الرابع.
جاهزية التغطية
تمكين التغطية يعتمد على تاريخ تشغيل الأسواق المغطاة بدلاً من حد حجم واحد Hub. الأدلة ذات الصلة تشمل الأرباح المتكررة المنسوبة، السيولة المستقرة، تركيز الودائع والضمانات، سلوك التصفية الملحوظ، ومسار التسوية الذي يمكن أن يوفر رأس المال بسرعة. قد يتطلب السوق الجديد الذي ليس لديه تاريخ كافٍ من الأرباح رأس مال خسارة أولية مغطى أو يبقى خارج التغطية حتى يتم استيفاء تلك الشروط. الارتفاع المؤقت في الودائع لا يثبت نفس الجاهزية مثل السيولة المستمرة والتصفية الموثوقة.
حدود التغطية
Umbrella يعالج عجز البروتوكول المؤهل بعد التصفية. لا يعوض خسائر التداول العادية، أو الخسارة المؤقتة، أو كل فشل في بروتوكول خارجي. يقتصر التغطية على نطاق السوق المعتمد ورأس المال المتاح فعليًا؛ ولا يزيد من قدرة الاقتراض أو يزيل خطر التصفية. الإطار المخاطر and إطار التصفية describe the controls and recovery process that operate before deficit coverage.