Про що питає Avana Oracle
Вартість LP залежить від цін underlyings, структури пулу, поточного розподілу інвентарю, накопичених комісій і для концентрованої ліквідності — від співвідношення поточної ціни та активного діапазону. Для кредитної системи важливе питання не лише в тому, що каже mark на дашборді. Важливо, що реально можна відновити, якщо позиція має покрити кредит. Якщо Avana кредитує за припущеннями найкращого випадку, вона фінансує інфляцію застави. Avana Oracle побудований навколо відновлюваної вартості, а не оптимістичної чистої вартості активів.
Як будується оцінка
Оракул — багатошаровий движок оцінки застави. Спочатку Avana ціноутворює underlyings за надійними зовнішніми референсами, а не за сирим AMM spot-станом. Потім детерміновано реконструює LP-позицію: реконструкція балансу пулу для взаємозамінних LP або пряма декомпозиція концентрованих позицій за діапазоном, ліквідністю та поточною ціною. Третє — дисконтує реконструйовану вартість recovery haircuts, що відображають slippage ліквідації, тертя unwind і ризик impermanent loss. Impermanent loss — різниця вартості між утриманням активів у пулі та окремо. Він зростає, коли ціни парних активів розходяться. Позикова потужність на Avana походить від дисконтованої вартості, а не від найбільш лестивого mark.
Чому прості marks не працюють
LP-застава — одне з найлегших місць, де кредитна система може обдурити себе. Стан AMM-пулу може виглядати здоровим при локальному спотворенні. Концентрована позиція може виглядати сильною, перебуваючи в ризикованішому інвентарному міксі, ніж припускають користувачі. Тонка глибина, маніпуляція в тій самій транзакції та застарілі входи можуть давати числа, які виглядають точними, але не заслуговують довіри. Avana розділяє видиму вартість і надійну вартість застави, поєднуючи зовнішнє ціноутворення активів, детерміновану реконструкцію LP і захист на рівні протоколу.
Інтерфейс оракула також може розрізняти реконструйовану вартість principal, вартість комісій і зарезервовану вартість для буферів ризику протоколу. Ці компоненти не заслуговують однакового ставлення всередині кредитного ринку. Стандартизуючи їх за типами LP, шар spoke може міркувати про взаємозамінні LP, NFT-based LP і мультиактивні позиції послідовно, поважаючи при цьому те, як різні venue розкривають стан.
Перевірки та захист
Різним сімействам AMM потрібні різні шляхи верифікації. Curve stable LP, пари та NFT Uniswap, зважені пули Balancer і пари Aerodrome по-різному розкривають стан застави. На Avana зовнішні ціни залишаються головним якорем. Дані по пулу та time-weighted перевірки допомагають верифікувати, чи узгоджений реконструйований стан застави й чи важче його підробити. Ці time-weighted перевірки — не основна ціна, на яку Avana покладається для кредитів. Це додаткова перевірка узгодженості, щоб Avana могла визначити, чи збігається стан застави, перш ніж він вважатиметься кредитом.
Стійкість до маніпуляцій на Avana включає пороги відхилення, обмеження різниці цін пулу, recovery haircuts, ліміти open interest і oracle sentinel, що реагує при погіршенні здоров'я feed або розбіжності входів верифікації. LP-застава незвично піддається зловживанню в тій самій транзакції, спотворенням тонких ринків і застарілим або суперечливим сигналам, оскільки застава структурно складніша за простий баланс токена. Протокол, що підтримує LP-кредит, має припускати, що поверхня ціноутворення рано чи пізно буде перевірена. Avana Oracle написаний для цього припущення.