Podstawowa idea
Dostarczanie płynności jest jednym z najczęstszych sposobów zarabiania odsetek w DeFi. Wpłacasz aktywa do puli, ułatwiasz handel i w zamian zarabiasz opłaty. Pozycje LP również były nieelastyczne. Jeśli chciałeś użyć tego kapitału gdzie indziej, zwykle najpierw go wycofywałeś. Zabezpieczenie LP to zmienia. Dzięki Avana na Aave v4, wspierane pozycje LP mogą stanowić zabezpieczenie pożyczek, pozostając aktywne w puli i zarabiając opłaty przez cały czas.
Czym tak naprawdę jest LP
Pozycja LP to aktywna pozycja na rynku. Jej wartość zależy od instrumentów bazowych, od tego, jak poruszają się względem siebie, od narosłych opłat oraz w systemach skoncentrowanej płynności, czy pozycja nadal znajduje się w swoim aktywnym zakresie cenowym. Zmienia się ona w czasie w sposób, w jaki zwykły token będący zabezpieczeniem się nie zmienia. Dlatego też zabezpieczenie LP wymaga bardziej specjalistycznego modelu pożyczkowego i dlatego Avana istnieje do takiego zastosowania.
LTV, strata tymczasowa i likwidacja
Loan to value, często skracane do LTV, to część zaakceptowanej wartości zabezpieczenia pozycji, przeciwko której można zaciągnąć pożyczkę. Niższe LTV oznacza większy bufor. Jeśli wartość zabezpieczenia spadnie, jest jeszcze miejsce, zanim pożyczka stanie się zagrożona. Wyższe LTV zapewnia bardziej natychmiastową płynność i mniejszy margines bezpieczeństwa. Na rynkach LP ma to większe znaczenie, ponieważ wartość pozycji może się zmieniać z kilku powodów jednocześnie: ceny bazowe, skład koszyka, naliczanie opłat i ustawienie zakresu.
Utrata tymczasowa, często skracana do IL, ma miejsce, gdy dwa aktywa w puli poruszają się względem siebie, a pozycja LP kończy z wartością mniejszą niż trzymanie tych aktywów poza pulą. Dla osoby korzystającej z LP jako zabezpieczenia na Avana, IL bezpośrednio wpływa na zdolność kredytową. Nie sprawia to, że zabezpieczenie LP jest z definicji niebezpieczne, ale oznacza to, że użytkownicy muszą rozumieć, że pozycje są dynamiczne, a nie stałe.
Jeżeli wartość zabezpieczenia spadnie zbyt mocno w stosunku do długu, Avana przywraca bezpieczeństwo poprzez likwidację. W przypadku zabezpieczenia LP jest to bardziej skomplikowane niż sprzedaż prostego tokena. Dochodzi do naliczania opłat, zmiany składu aktywów oraz struktury płynności specyficznej dla danego miejsca. Avana wycenia i likwiduje pozycje LP zgodnie z tymi realiami, zamiast traktować je jak ogólne aktywa. Praktyczna lekcja dla początkujących jest prosta. Pożyczaj ostrożnie, szczególnie na początku.
Rozsądna pierwsza ścieżka
Nawet jako zabezpieczenie, pozycja LP nadal zarabia opłaty i utrzymuje ekspozycję rynkową. To jest zysk z efektywności kapitału. Dla początkujących najbezpieczniejszym podejściem jest zaczęcie od konserwatywnego podejścia do Avana: pożyczaj umiarkowanie, używaj najpierw prostszych i bardziej stabilnych typów puli oraz zwracaj uwagę na to, jak zmienia się kondycja pozycji w miarę ruchów na rynku. Kiedy zrozumiesz, jak wartość LP, zadłużenie i progi likwidacyjne oddziałują na siebie, model staje się znacznie łatwiejszy w odpowiedzialnym używaniu.